삼영전자, 전기차 충전모듈 전해콘덴서 실적 기대감↑

 

 

 

 

 

 

 

 

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▶전기차 충전모듈 전해콘덴서 신규 공급

동사는 2023년 전기차 충전시스템(OBC: On Board Charger)에 사용하는 전해콘덴서 공급을 시작한다. 이번에 공급되는 전해콘덴서의 End User는 국내 K사의 새로 출시하는 대형 SUV 전기차이며, 동사는 국내 대형 부품업체 M사로 전기차 충전모듈용 전해콘덴 서를 공급하는 것이다. 자동차용 전해콘덴서는 1)가전용 대비 상대적으로 High-end 제품으로 수익성이 높을 것 으로 기대되며, 2)전기차 산업 특성상 향후 성장성이 높을 것으로 보인다. 참고로 2023 년 하반기 정도에 출시될 것으로 보이는 국내 H사의 대형 SUV 신형(K사의 대형 SUV 동급)에도 동사의 충전모듈용 전해콘덴서 공급 가능성이 있어, 2024년 자동차용 전해콘 덴서 실적 기대감이 높다.

 

▶1Q23 Preview & 2023년 전망

동사는 2023년 상반기 둔화를 보이고 하반기에 회복되어 2024년 성장흐름으로 회복될 전망이다. 이는 1)동사의 매출 비중이 가장 높은 가전부문(비중 35.1%)의 부진, 2)원재료 부문의 회계조정으로 매출액 조정(분기당 40억원 규모), 3)유틸리티(전기세 등) 비용 증가로 인한 원가율 상승이 있기 때문이다. 이에 1Q23 예상 실적은 매출액 563억원 (-8.3% yoy), 영업이익 41억원(-25.6% yoy)을 전망하며, 하반기 이후 점차 회복될 것 으로 보인다.

 

▶투자의견 매수 유지, 목표주가 13,000원

동사의 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 15,000원 → 13,000원으로 하향한다. 이는 2023년 상반기 가전용 전해콘덴서의 부진으로 실적둔화가 진행되고 있기 때문이 다. 다만, 현재 순현금 대비 현저히 낮은 시가총액으로 Valuation 메리트가 높고, 사업의 안정성을 고려하여 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가 13,000원은 동사의 현재 주당 순현금 13,700원 대비 낮은 수준으로 무리가 없다는 판단이다.