5개 증권사, 목표가 한 번에 꺾었다…해성디에스에 무슨 일이

5개 증권사 목표가 한 번에 꺾었다…해성디에스에 무슨 일이 | 한경닷컴 (hankyung.com)

5개 증권사, 목표가 한 번에 꺾었다…해성디에스에 무슨 일이

 

 

 

 

 

 

해성디에스, IT 수요 감소에 실적 부진...주가 3%대 '하락' - 머니투데이 (mt.co.kr)

해성디에스, IT 수요 감소에 실적 부진...주가 3%대 '하락' - 머니투데이

 

 

 

 

 

 

해성디에스, 4Q 높은 영업이익률 달성…피크아웃 우려 목표가↓-유진 (inews24.com)

해성디에스, 4Q 높은 영업이익률 달성…피크아웃 우려 목표가↓-유진

 

 

 

 

 

 

해성디에스, 작년 4분기 영업익 446억…전년비 49% 증가 (edaily.co.kr)

해성디에스, 작년 4분기 영업익 446억…전년비 49% 증가

 

 

 

 

 

 

6억불 수출탑 / 해성디에스, 분기영업익 375% 폭풍성장 반도체 핵심부품 역량 빛나 - 매일경제 (mk.co.kr)

6억불 수출탑 / 해성디에스, 분기영업익 375% 폭풍성장 반도체 핵심부품 역량 빛나 - 매일경제

 

 

 

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▶4Q22 Review: 수요 감소에도 이익률은 선방

해성디에스의 22년 4분기 매출액은 1,992억원(YoY +6%, QoQ - 11%), 영업이익은 446억원(YoY +49%, QoQ -22%)을 기록했다. IT 전방위적으로 수요가 급감하고 있는 가운데, 패키지기판과 전장용 리드프레임은 상대적으로 선방했다. 패키지기판은 서버용 매출비중이 높아서 상대적으로 수요 감소폭이 덜했지만, 23년 1 분기에는 주문 감소로부터 자유롭지 못할 것으로 전망된다. 차량 용 리드프레임은 전분기대비 매출액이 소폭 감소했지만, 전년동기대비 16% 증가해 견조한 성장세를 유지했다. IT용 리드프레임 의 매출액이 전분기대비 29% 감소하며 수요 급감을 겪었다. 어려 운 환경에서도 이익률이 견조하게 유지되었는데, 차량용 리드프레임이 견조했기 때문으로 분석된다.

 

▶2023년 감익 불가피. 차량용은 선방 전망

해성디에스의 2023년 매출액은 7,918억원, 영업이익은 1,534억 원으로 전년대비 각각 6%, 25% 감소할 전망이다. IT 제품의 수요 감소로 인해 IT용 리드프레임의 매출액이 전년대비 20% 감소할 것으로 추정된다. 패키지기판 역시 고객사의 출하량 증가가 제한 적인 가운데, 판가 인하가 동반될 것으로 예상되어 전년대비 10% 감소가 불가피해 보인다. 다만, 차량용 리드프레임은 전년대비 11% 증가한 3,221억원으로 전망되며, 비중 또한 역대 최대치인 41%에 달할 것으로 추정된다. 고수익성 제품인 전장용 리드프레 임의 비중확대로 인해 전사 영업이익률 19% 수준은 지켜낼 것으 로 판단한다. 2023년 환율은 1,250원으로 가정했다.

 

▶실적 하향 조정에도 PER 6.58배에 불과

해성디에스에 대한 투자의견은 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 70,000원으로 하향한다. 목표주가 하향은 2023년 영업이익 전망 치를 기존대비 22% 하향했기 때문이다. 해성디에스의 2023년 실적이 현실화되며, 컨센서스에 대한 신뢰도가 회복될 것으로 판단 한다. 2023년 수요 불확실성 속에서 글로벌 테크 업체들의 실적 이 하향 조정되어야 하는 상황이었는데, 중소형주 특성상 대형주 보다 실적 조정이 더딜 수 밖에 없다. 해성디에스는 조기에 실적 발표를 하며 중소형주 중에서는 상대적으로 이른 시기에 실적 전 망치가 현실화될 것으로 판단한다. 전년대비 감익임에도 불구하 고 PER이 6.58배에 불과해 밸류에이션 매력은 확보했다. 아울러 투자 공시는 22년 5월 27일에 공시한 창원시와의 MOU 관련 투자의 구체적인 업데이트로서, 중장기 성장 동력 확보로 해석된다.