한샘, 배당이익 고려시 현재 주가는 바닥, 가파른 상승 기대

 

 

"한샘, 배당이익 고려시 현재 주가는 바닥, 가파른 상승 기대" - 뉴스1 (news1.kr)

"한샘, 배당이익 고려시 현재 주가는 바닥, 가파른 상승 기대"

 

 

 

 

 

 

모델 한혜진이 쓰는 붙박이장…한샘, ‘시그니처’ 캠페인 (edaily.co.kr)

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한샘·퍼시스·에넥스, 가구 3사 '대리점법 위반'…공정위 제재 - 비즈팩트 > 기사 – THE FACT (tf.co.kr)

한샘·퍼시스·에넥스, 가구 3사 '대리점법 위반'…공정위 제재

 

 

 

 

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▶ 한샘의 체질개선: 가구 저가제품 축소, 인테리어 단품판매 확대

한샘 1Q24 매출액 5,129억원, 영업이익 110억원(OPM 2.1%)으로 추정한다. 작년 4분기와 유사한 실적을 기록할 것으로 전망했다. 그 배경은 한샘의 체질개선 전략이 있다. 먼저 인 테리어 부문인 홈리모델링은 과거 주력했던 패키지 시공보다 부엌, 화장실 등의 단품시장을 집중하기로 했다. 현재 인테리어 시장에서 토탈 인테리어보다 부분 수리에 수요가 있을 것 으로 기대하여, 대리점 등에 프로모션을 집중하고 있다. 패키지 시공은 시공 인건비로 인해 원가율이 높았던 것을 감안하면, 단품 시장 판매 확대로 마진 개선을 기대할 수 있다. 가구 부문인 홈퍼니싱은 수익성이 낮은 저가 가구 및 생활용품, 제휴몰 판매 비중을 줄이고, 중 고가 제품을 마케팅하는 전략이다. 전반적으로 매매거래량이 회복이 부진한 업황에서 최대 한 마진을 개선하려는 전략이며, 이러한 전략은 업황이 개선될 때 이익 레버리지 효과가 크 게 발생하는 것을 기대해 볼 수 있다. 올해 1분기부터 이러한 전략 방향이 유효한지를 숫자 를 통해 모니터링 해야 하는 시점이다.

 

▶ 실적 이외 특이사항: 충당부채 환입 여부와 자산유동화, 주주환원

영업실적 이외에 이익으로 기대해볼 수 있는 부분은 충당부채 환입과 자산유동화가 있다. 4/8에 빌트인 특판가구 입찰 담합 과징금 약 250억원 공시가 나왔다. 한샘은 2022~2023년 에 걸쳐서 과징금 관련 충당금을 약 905억원 반영(2022년 683억원, 2023년 222억원)한 이 력이 있다. 보수적으로 충당부채를 계상했기에, 실제 발생한 과징금과의 차이만큼 환입(약 650억원)을 기대해볼 수 있다. 그리고 최근 상암 사옥 매각에 관한 뉴스가 나왔다. 약 3,700억원 수준에서 가격협상 중이며, 매각이 완료된다면 2,000억원 내외 매각차익이 발생 할 수 있다는 내용이다. 오는 6월 재무약정 테스트가 있어, 그 전에 성사될 것으로 기대한 다. 올해 영업이익 400억원 수준에 감가상각비 700억원을 더해 약 1,100억원의 현금이 활 용 가능한 상황에서 매각자금까지 고려한다면, 올해의 주주환원에 대한 기대가 커질 수밖에 없다. 작년 분기배당으로 총 연간 747억원, 현금배당수익률 8.5%으로 올해도 유사한 배당 을 기대해볼 수 있다. 가능한 배당이익을 고려했을 때 현재 바닥 주가로 판단하며, 업황 개 선 시에 가파른 주가 상승을 기대해볼 만한 종목이다.