유진테크 과도한 저평가, D램 3사 공정 전환으로 장비 수요 증가

 

 

한화투자 "유진테크 과도한 저평가, D램 3사 공정 전환으로 장비 수요 증가"

한화투자 "유진테크 과도한 저평가, D램 3사 공정 전환으로 장비 수요 증가"

 

 

 

 

 

 

삼성전자·SK하이닉스 전공정 투자 확대...기회 잡은 유진테크[반도체 부품사 점검] < IT기업 < IT·과학 < 기사본문 - 블로터

삼성전자·SK하이닉스 전공정 투자 확대...기회 잡은 유진테크[반도체 부품사 점검]

 

 

 

 

 

 

[Who Is ?] 엄평용 유진테크 대표이사 회장

[Who Is ?] 엄평용 유진테크 대표이사 회장

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

▶ 3Q24 Preview : 본격적인 1b 공정 전환 수혜 반영

3Q24 예상실적은 매출액 809억원(+4% QoQ), 영업이익 127억원 (+25% QoQ)으로 전분기 대비 개선 전망. 디램 3사의 공정 전환 수요 증가 때문으로, 특히 삼성전자와 SK하이닉스 레거시 공정의 1b 전환 투자가 핵심. 일부 장비 공급이 4Q24로 이연된 영향으로 매출액은 당 사 기존 추정치(872억원)를 소폭 미달하겠으나, 이익률이 개선되면서 영업이익은 당사 추정치(133억원)에 부합할 것으로 예상. 이익률 개선 의 핵심 요인은 상대적으로 수익성 우수한 싱글타입 장비군의 판매 증 가와 1b부터 새롭게 매출 기여가 시작된 클러스터 형태의 장비 수요 증가 효과 때문으로 추정

 

▶ 4Q24와 내년 이익 추정치 상향

4Q24 영업이익을 기존 132억원에서 194억원, 내년 영업이익을 기존 724억원에서 971억원으로 상향 조정. 다소 보수적으로 가정하고 있었 던 1b 공정 전환 과정에서의 수혜 강도를 상향. 4Q24부터 본격적으로 늘어나는 클러스터 공급 효과에 기인하며, 1a 대비 Step 수 증가에 따 라 단위당 수주액이 크게 증가한 것으로 파악. 내년 전공정 투자 규모 관련 갑론을박 존재하지만, 당사는 1b Capa 확보를 위한 일정 규모의 투자는 진행될 수밖에 없을 것으로 판단하며, 동사의 단위당 수주액 증 가를 고려할 때 예상보다 다소 보수적인 전공정 투자가 진행이 되더라 도 사상 최대 실적 경신이 가능할 것 신규 장비 Epi 공정 장비도 당초 계획대로 연내 매출 개시 가능할 것 으로 판단. 최근들어 Epi 공정의 중요도가 디램에서 높아지고 있는 반 면, 장비 벤더는 외산 2곳으로 한정되어 있어 국산화 필요성 높으며, 동사가 유일한 선택지임을 염두할 필요

 

▶ 목표주가 6.9만원 유지. 과도한 저평가 상태

투자의견과 목표주가 유지. 동사의 주가는 최근 반도체 업종의 전반적 인 주가 조정과 전공정 투자 비관론 등이 중첩되며 내년 예상 실적 기 준 P/E 9.5X 수준으로 과도한 저평가 상태. 내년 전공정 투자가 다소 보수적으로 진행되더라도 단위당 수주액 증가로 최대실적 경신 가능하 며, 신규 장비 모멘텀도 존재함을 고려할 때 매수 적기로 판단