TKG휴켐스, 탄소배출권 가격 급등에 강세

[특징주] TKG휴켐스, 탄소배출권 가격 급등에 강세 - 머니S (mt.co.kr)

[특징주] TKG휴켐스, 탄소배출권 가격 급등에 강세 - 머니S

 

 

 

 

 

“TKG휴켐스, 세계 1~2위 독일 코베스트로 공장 가동 중단” (news2day.co.kr)

“TKG휴켐스, 세계 1~2위 독일 코베스트로 공장 가동 중단”

 

 

 

 

 

질산 절대강자 TKG휴켐스…영업이익률 6년째 두 자릿수 | 한경닷컴 (hankyung.com)

'질산 절대강자' TKG휴켐스…영업이익률 6년째 두 자릿수

 

 

 

 

 

"TKG휴켐스, 2분기 영업익 309억…전년비 13.6% ↑"- 헤럴드경제 (heraldcorp.com)

TKG휴켐스, 2분기 영업익 309억…전년비 13.6% ↑

 

 

 

 

 

김해 본사 TKG 휴켐스， 여수산단 공장 증설 - 경남매일 (gnmaeil.com)

김해 본사 TKG 휴켐스， 여수산단 공장 증설 - 경남매일

 

 

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▶우레탄 원료 생산업체로, TDI 스프레드에 민감
TKG휴켐스㈜는 ‘암모니아/벤젠/톨루엔 등을 원료로 하여, 연성 및 경성 우레탄 소재의 원료인 DNT 26만톤, MNB 42만톤 등을 생산하는 중간 석유화학 업체’이다. 주력제품인 DNT는 폴리올과 중합해 최종 제품으로는 인조가죽, 매트리스 등에 사용된다. MNB는 LNG선박 또는 냉장고 보냉재, 건축용 단열재로 가공된다. TKG휴켐스㈜의 실적 및 주가 변동을 유발시키는 변수는 ① DNT/MNB 설비 확장과 ② TDI 스프레드(TDI ? 톨루엔, 주력제품인 DNT의 전방제품) 이다. 그런데, 2022년 8월 중순, TDI 스프레드에 변화를 줄 사건이 발생했다.

▶세계 1~2위 Covestro㈜, 독일 공장 가동 중단
2022년 8월 중순, 독일 Covestro㈜는 TDI 설비 문제로 11월 말까지 생산을 전면 중단한다고 밝혔다. 톨루엔과 중합되는 염소(유독성) 설비 누출 사고가 발생되었기 때문이다. 글로벌 TDI 1 ~ 2위를 경쟁하는 Covestro㈜ 위상을 고려하면, TDI 공급이 매우 타이트할 것이다. 글로벌 TDI 수요량은 255만톤 수준인데, 가동을 멈춘 Covestro㈜ 설비는 30만톤으로 약 12%에 해당한다. 글로벌 설비 수급률(가동률)은 2021년 69%에서 2022년 하반기 80%로 높아지게 된다. 자연스레, 수익지표인 TDI 스프레드도 2021년 1,300$에서 하반기 말 ~ 2023년 상반기 1,900 ~ 2,000$ 수준으로 높아질 가능성이 커졌다.

▶2022년 하반기, 주가 상방 가능성 점점 높아져
2022년 하반기 TDI 개선 효과와 배당 매력을 동시에 기대할 수 있다는 점을 종합해, 목표주가 3.5만원과 Buy의견을 유지한다.
4년만에 TDI 공급부족에 따른 상승 사이클이 2023년까지 이어질 전망이다. 연간 영업이익 규모도 2021년 934억원에서 2022년 1,446억원(e)과 2023년 1,447억원(e)으로 높아질 것으로 추정된다. 주력제품인 TDI 스프레드 가정치는 1,900$ 수준이다.
2022년 하반기에는 배당 매력도 부각될 것이다. 최근 5개년간 평균 배당성향은 55% 수준이었다. 이를 근거로 연말 배당을 추정해 보면, 1,300 ~ 1,500원을 기대할 수 있다. 주가 2만원에서 배당수익률은 6.5 ~ 7.5%에 해당한다.