케이카, 작년 4분기 영업익 119억…전년비 24.6% 증가

 

 

케이카, 작년 4분기 영업익 119억…전년비 24.6% 증가 | 한국경제 (hankyung.com)

케이카, 작년 4분기 영업익 119억…전년비 24.6% 증가

 

 

 

 

 

케이카, 올해 턴어라운드 기대…목표가 15%↑-하나 (edaily.co.kr)

케이카, 올해 턴어라운드 기대…목표가 15%↑-하나

 

 

 

 

 

케이카, 금리 인하로 수요 회복까지 추세적-현대차 (inews24.com)

케이카, 금리 인하로 수요 회복까지 추세적-현대차

 

 

 

 

 

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▶ 목표주가 15,000원으로 상향

케이카에 대한 투자의견 BUY를 유지한 가운데, 목표주가를 기존 1.3만원에서 신규 1.5만 원(2024/2025년 평균 EPS 적용, P/E 14배로 상향)으로 상향한다. 4분기 실적은 완성차의 인증중고차 판매 전후의 대기수요 발생 및 재고 해소를 위한 프로모션 진행으로 시장 기 대치를 하회했다. 하지만, 금리상승과 경쟁심화에 대한 우려는 주가에 지속적으로 반영되 어 왔고, 완성차의 인증중고차 사업이 개시되었음에도 케이카의 시장 지배력이 훼손되지 않았다는 점(2023년 시장점유율 0.4%p 상승한 11.5%)에서 Valuation 할인 요인이 완화되 고 있다는 판단이다. 또한, 중고차 시장 내 케이카와 같은 사업자 침투율이 상승 중이고, 이커머스 및 위탁경매 매출의 확대를 기반으로 2024년 실적이 턴어라운드할 것으로 예상 한다.

 

▶ 4Q23 Review: 영업이익률 2.4% 기록

케이카의 4분기 실적은 컨센서스를 하회했다(영업이익 기준 -12%). 매출액/영업이익은 각각 9%/25% (YoY) 증가한 4,956억원/119억원(영업이익률 2.4%, +0.3%p (YoY))을 기록 했다. 판매대수는 3.33만대(+9% (YoY), -7% (QoQ)), 이 중 경매를 제외한 소매판매가 2.47만대(+1% (YoY), -10% (QoQ))에 그치면서 컨센서스 하회의 주요 원인으로 작용했다. 이는 완성차의 인증중고차 사업 개시 전 대기수요가 일시적으로 늘어난 영향이 컸다는 설 명이다. 4분기 ASP는 5% (YoY), 2% (QoQ) 상승하며 매출 성장을 견인했다. 4분기 경매 매출액은 446억원(+47% (YoY)), 경매 대수는 0.86만대(+43% (YoY))였는데, 기업간 위탁 물량이 증가한 덕분이다. 매출총이익률은 10.0%로 전년 동기와 유사했다. ASP 상승에도 불구하고, 연말 프로모션을 진행하며 소매판매 대당 마진율이 8.1%(-0.5%p (YoY))로 하 락했다. 결과로 영업이익률은 2.4%(+0.3%p (YoY), -1.1%p (QoQ))를 기록했다. 당기순이 익은 48억원(-10% (YoY), 당기순이익률 1.0%)이었는데, 금리 상승으로 금융원가가 증가 한 영향이다.

 

▶ 컨퍼런스 콜의 내용: 2024년 목표는 P/Q의 동반 성장

케이카는 컨퍼런스 콜을 통해서 2024년의 사업 목표를 제시했는데, 1) 다양한 가격대의 중고차 상품 확보를 통한 P/Q의 동반 성장, 2) 영업이익이 두 자릿수 증가하여 IPO 당시 의 수익성으로 회귀, 3) 비용 효율화와 수익성 높은 매출에 집중하는 전략 등이다. 구체적 으로는 온라인 판매비중 확대를 통한 부수 매출의 창출, 수익성 높은 경매채널의 판매량 증가, 중고차 시장 내의 B2B 파트너십 확대 등을 계획 중이다. 케이카는 완성차 및 기타 사업자로부터의 중고차 위탁경매 물량 증가를 예상하고, 오산/세종 경매장에 이은 제 3 경매장을 연내 개장할 예정이다.