"LX인터내셔널, 실적 눈높이 조정 불가피…목표가↓"

 

LX인터내셔널 실적 눈높이 조정 불가피…목표가↓하나 | 한국경제 (hankyung.com)

"LX인터내셔널, 실적 눈높이 조정 불가피…목표가↓"-하나

 

 

 

LX인터내셔널, 올 실적 부진하나 중장기 투자 매력…목표가↓-흥국 (edaily.co.kr)

LX인터내셔널, 올 실적 부진하나 중장기 투자 매력…목표가↓-흥국

 

 

 

LX인터내셔널, 中 석탄 광산 증산이 관건-하나 - 파이낸셜뉴스 (fnnews.com)

LX인터내셔널, 中 석탄 광산 증산이 관건-하나

 

 

 

윤춘성 LX인터 사장 "신규 수익 창출에 집중할 것" | Save Internet 뉴데일리 (newdaily.co.kr)

윤춘성 LX인터 사장 "신규 수익 창출에 집중할 것"

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▶목표주가 45,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지

LX인터내셔널 목표주가를 45,000원으로 기존대비 22.4% 하향하며 투자의견 매수를 유지한다. 2023년 예상 BPS에 PBR 0.7배를 적용했다. 1분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 전망된다. 유연탄 가격과 물류 운임지수가 하락하고 있어 실적은 점차 하향하는 구간으로 진입했다. 인도네시아 GAM 광산, 중국 신전 광산 증산을 통해 가격 하락 영향을 일부 방어할 수 있을 것으로 예상되나 전반적으로 2022년 이익 정점 이후 감익 분위기가 형성되는 모습이다. 2023년 PER 3.5배, PBR 0.4배다.

 

▶1Q23 영업이익 1,559억원(YoY -36.6%) 컨센서스 부합 전망

1분기 매출액 4.2조원으로 전년대비 15.2% 감소할 것으로 전망된다. 자원 부문은 전년대비 성장 추세를 지속하겠지만 트레이딩/신성장과 물류 부문은 외형 감소가 예상된다. 석탄 가격은 고열량탄 중심으로 빠르게 하락하고 있고 물류 부문 또한 운임 약세로 매출 감소가 예상된다. 영업이익은 1,559 억원으로 전년대비 36.6% 감소할 전망이다. 자원은 전분기 대비 소폭 생산량이 증가하나 가격이 약세를 기록한 가운데 인도네시아 정부의 로열티 상향으로 이익률이 다소 감소할 전망이다. 트레이딩/신성장은 고열량탄과 저열량탄의 가격 스프레드가 줄어듬에 따라 마진 하락 여지가 있다. 물류는 운임이 2022년 1분기부터 꾸준히 낮아지고 있는 점을 감안 하면 부진이 불가피하며 마진 저점을 확인할 필요가 있다.

 

▶2022년과 상이한 흐름. 이익 저점과 배당 여력 확인 필요

유럽 가스 수급 불안정에서 촉발된 에너지 원자재 가격 강세 흐름은 지난 겨울을 거쳐오면서 상당 부분 완화되었다. 석탄 가격은 여전히 높은 수준이지만 2022년 대비 조정이 크게 나타나는 중이다. 물류 운임도 공급 과잉 및 수요 부진 우려 등으로 낮은 수준을 기록하고 있다. 올해 실적에서 기대할 수 있는 부분은 지분법 수익 개선이다. 중국 석탄 광산 증산 영향이 순이익 감소를 어느 정도로 방어할 수 있는지 그리고 배당 여력은 얼마나 될 것인지가 관건이다.