하나기술, 하반기 성장 궤도 진입 전망에 목표가↑

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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▶1Q23 Preview: 매출액 338억원 추정

1Q23 매출액 338억원(+55% YoY, 이하 YoY), 영업이익 5억원(흑전) 을 추정한다. 출하 물량 공백 기간으로 영업이익은 BEP에 수렴할 것 으로 판단한다. 상반기는 신규 수주 확충, 하반기는 실적 성장 궤도에 진입할 전망이다. 2023년 매출액 2,331억원(+105%), 영업이익 301억 원(+169%)을 예상한다. 연초 이후 2차전지 소재/부품 주가가 강세를 보였다. 연이은 장비사들 의 키 맞추기도 빠르게 진행됐다. 1월 BOSK 수주전에서 확인했듯 배 터리 공정 장비는 경쟁사 신규 진입 등 경계 요인이 상존한다. 중장기 추가 성장 동력과 규모의 경제 확보가 필수적이다.

 

▶장비사의 난제, 2025년 이후 먹거리 발굴

2차전지 장비 신규 수주 초입 구간이다. 주가 트리거가 될 Freyr사 수 주가 임박했다고 판단한다. 2028년까지 100GWh Capa를 확보하는 반 고체 배터리 제조사다. 기존 대비 일부 공정이 생략돼 투자비는 절감 되나 당사 장비 턴키 서비스에 대한 의존도는 더욱 높아질 전망이다. IRA 및 북미 ESS 수요 대응으로 조기 투자가 예상되는 Giga America 팹 장비 수주 가능성도 높다. Freyr사 관련 장비 수주액은 1조원 이상 으로 예상된다. 중장기 사업 아이템 확보를 빠르게 진행 중이다. 인터배터리에서 1) 리사이클링 솔루션, 2) 전고체 배터리용 황화물계 소재를 발표했다. 2025년부터 주요 매출원으로 자리잡을 수 있다. 코시티비 인수를 통 한 제어 소프트웨어 강화 등 단기 수주 성과로 보여줄 수 있는 투자도 병행 중이다. 신사업에 대한 보수적인 시각에서도 2025년 매출액 4,536억원, 영업이익 803억원 달성을 전망한다.

 

▶목표주가 86,000원으로 상향

투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 86,000원으로 상향한다. 목표 주가는 2024년 EPS 5,476원에 Target P/E 15.7배를 적용했다. 멀티플 은 2024년 Peer 평균 대비 30% 할증했다. 할증 부여 근거는 국내 3 사와 해외 고객 대응, 적극적인 R&D 기반 배터리 밸류체인 전반으로 의 사업 확장성이다.