티엘비, 반도체·기판업체 부진 속 가장 빠른 ‘반등’ 예상

티엘비, 반도체·기판업체 부진 속 가장 빠른 ‘반등’ 예상 :: 1등 조세회계 경제신문 | 조세일보 (joseilbo.com)

티엘비, 반도체·기판업체 부진 속 가장 빠른 ‘반등’ 예상 - 조세일보

 

 

 

티엘비, 지난해 목표 초과 달성...매출 24% 신장 - 전자부품 전문 미디어 디일렉 (thelec.kr)

티엘비, 지난해 목표 초과 달성...매출 24% 신장 - 전자부품 전문 미디어 디일렉

 

 

 

더벨 - 국내 최고 자본시장(Capital Markets) 미디어 (thebell.co.kr)

[Company Watch]팬데믹 특수 티엘비, 엔데믹 초입서 '투자 숨고르기'

 

 

 

[특징주]다가오는 DDR5 전성기…수혜주로 티엘비 부각 - 아시아경제 (asiae.co.kr)

[특징주]다가오는 DDR5 전성기…수혜주로 티엘비 부각

 

 

 

"티엘비, 지난해 영업익 385억…전년비 187.5% ↑"- 헤럴드경제 (heraldcorp.com)

티엘비, 지난해 영업익 385억…전년비 187.5% ↑

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▶경쟁사의 모듈 PCB 캐파 및 공급 축소 → 티엘비의 점유율 상승

이번 다운싸이클의 실적 저점은 1Q23 이다. IT 수요 부진에 따라 반도체와 기판 기업들 의 재고조정이 본격화되고 있다. 티엘비의 실적 추정치도 지난 1 월의 하향에 이어 추가 적인 조정이 필요했었다. 그러나 반전이 존재한다. 경쟁사의 부진으로 3월부터 티엘비의 점유율이 상승한다. 경쟁사는 점유율이 하락했고, 생산능력(캐파)를 줄였다. 2Q23 에는 전방 반도체의 업황 개선이 가정되지 않아도 실적 반등이 유력하다.

 

▶실적 저점은 1Q23 → 4 월부터 매출 반등

1Q23 영업이익은 19 억원(-79% YoY)으로 전망된다. 여덟 분기 만에 최저 실적이다. 그러나 2Q23 에는 49 억원(-51% YoY)으로 반등을 기대한다. 23 년 영업이익은 189 억원(-51% YoY)으로 예상한다. 수요 부진에 따른 반도체 고객사 들의 강도 높은 재고조정으로 1 월에 추정치를 미리 하향했었다. 추가적인 조정은 제한 적이라 생각한다. 가장 먼저 반등이 나타날 반도체 부품 기업 중 한 곳이다.

 

▶목표주가 22,500 원, 매수 의견으로 커버리지 개시 : DDR5 수혜주

목표주가는 23 년과 24 년 EPS 의 평균에 부품사 통상적 PER 10 배를 반영해 산출했다. 다수의 기판 기업들 중에서 티엘비를 주목하는 이유는 다음과 같다. ① DDR5 관련 매 출 비중이 가장 높은 기업이다. 4Q22 기준 (PC 용, 서버용) DRAM 모듈이 전사 매출 내 53%를 차지한다. ② 경쟁사의 모듈 PCB 경쟁력이 약화된다. 업황부진 및 패키징기 판과의 가격 차이 때문이다. ③ 베트남 신공장의 완공은 3 분기 내로 목표하고 있다.