해성디에스 목표주가 낮춰, "3분기 부진에 실적 눈높이 하향 불가피"

 

하나증권 해성디에스 목표주가 낮춰, "3분기 부진에 실적 눈높이 하향 불가피" (businesspost.co.kr)

하나증권 해성디에스 목표주가 낮춰, "3분기 부진에 실적 눈높이 하향 불가피"

 

 

 

 

 

해성디에스 주가 다시 불꽃...외국인 대량매수 vs 기관 폭풍매도 기싸움 치열 < 핫이슈 < 뉴스 < 기사본문 - 핀포인트뉴스 (pinpointnews.co.kr)

해성디에스 주가 다시 불꽃...외국인 대량매수 vs 기관 폭풍매도 기싸움 치열 - 핀포인트뉴스

 

 

 

 

 

하이투자증권 "해성디에스, 주가 상승 여력 축소…투자의견 `중립` 하향" - 디지털타임스 (dt.co.kr)

http://www.dt.co.kr/contents.html?article_no=2023092002109963060001

 

 

 

 

 

해성디에스, 3Q 실적 우려에도 '중장기 성장성' 그대로-메리츠 (edaily.co.kr)

해성디에스, 3Q 실적 우려에도 '중장기 성장성' 그대로-메리츠

 

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▶ 3Q23 Preview: 뒤늦은 재고 조정으로 부진한 실적 전망

해성디에스의 23년 3분기 매출액은 1,532억원(YoY -32%, QoQ -15%), 영업이익은 165억 원(YoY -71%, QoQ -54%)으로 전망한다. 하나증권의 기존 전망치를 대폭 하향 조정하는 데, 주요인은 IT용 리드프레임과 DDR4용 패키지기판의 수요 급감 때문이다. 22년 하반기 전 반적인 IT 제품 수요 감소가 시작되며 IT용 리드프레임의 매출액이 감소한 바 있다. 아울러 이번 분기에 OSAT 업체들이 추가적으로 강도 높은 재고 조정을 단행하며 매출액이 급감했 다. 고객사들의 재고 수준이 상당 부분 낮아진 것으로 파악되어 다음 분기에는 회복이 가능 할 것으로 예상된다. 패키지기판 매출액도 전분기대비 감소할 것으로 추정되는데, DDR5 수 요는 양호한 반면에 DDR4는 감산 영향이 집중되어 물량 감소폭이 큰 것으로 파악된다. 아 직은 DDR4 매출 비중이 높기 때문에 DDR5 매출 증가에도 불구하고 전체 패키지기판 매출 액은 감소가 불가피할 것으로 전망된다.

 

▶ 2023년 실적은 절반의 성공

해성디에스의 2023년 실적은 우려대비 견조했던 상반기와 기대보다 못한 하반기로 평가할 수 있다. 2023년 연간 실적이 전년대비 감익할 것으로 전망되었던 상황에서 상반기 수익성 은 우려보다 양호했다. 특히 23년 2분기 실적은 DDR5 매출비중 확대를 통해 유의미한 영 업이익률을 시현해 하반기 수익성에 대한 기대감을 갖기에 충분했다. 반면에 23년 3분기는 전사 매출액이 전분기대비 15% 감소하며 고정비 부담을 극복하지 못 하는 실적을 시현하 며 기대치를 하회할 것으로 추정된다. 다만, 어려운 환경 안에서도 하반기 영업이익률은 10%를 초과할 것으로 전망된다. 전반적인 IT 수요 약세 속에서도 연간 영업이익률 15%를 달성한 부분은 고무적이다.

 

▶ 기회는 다시 온다

해성디에스에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가는 81,000원으로 하향한다. 목표주 가 조정은 2023년 및 2024년 EPS를 기존대비 각각 30%, 26% 하향한 것에 기인한다. 23년 2분기 외형 감소에도 불구하고 탁원한 수익성을 시현해 23년 하반기 및 2024년 연간 실적 을 긍정적으로 전망했었다. 다만, 23년 3분기 수익성 훼손으로 인해 실적 눈높이 하향이 불 가피하다고 판단한다. 해성디에스의 분기 매출액은 22년 3분기를 고점으로 매분기 감소하고 있다. 아울러 전년동기대비로는 24년 1분기까지 감소세가 지속될 것으로 전망된다. 현재 시 점에서 매출액의 감소세가 멈추는 것이 급선무라 판단되며, 23년 3분기 실적이 저점을 형성 할 것으로 추정한다. 23년 4분기부터는 매출액이 증가세로 전환되고 24년 상반기에는 전년 동기대비로도 외형 성장이 재개될 것으로 전망한다. 단기 실적 조정이 부담스럽지만, 주가 는 이를 충분히 반영했다는 판단이다. 실적 바닥을 확인하며 비중확대 전략을 추천한다. DDR5 수혜가 뚜렷하고, 자동차용 리드프레임도 여전히 견조하기 때문에 실적 회복과 더불 어 주가 측면에서도 기회는 올 것으로 판단한다.