동아에스티, 박카스 수출 둔화에도 수익성 개선…목표가↑

 

 

키움證 "동아에스티, 박카스 수출 둔화에도 수익성 개선…목표가↑" :: 공감언론 뉴시스통신사 :: (newsis.com)

키움證 "동아에스티, 박카스 수출 둔화에도 수익성 개선…목표가↑"

 

 

 

 

 

동아에스티, 국제학회서 면역항암제 ‘DA-4511’ 연구결과 최초 공개 - 뉴스1 (news1.kr)

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동아ST, 골다공증 치료제 ‘악토넬’ 골문골답 포럼 개최 < 산업 < 뉴스 < 기사본문 - 청년의사 (docdocdoc.co.kr)

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"동아에스티, GC녹십자와 첫 협업"- 헤럴드경제 (heraldcorp.com)

동아에스티, GC녹십자와 첫 협업

 

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▶ 해외 수출 둔화로 기대치 하회 전망

3분기 매출액은 1,553억원(YoY -2%, QoQ +1%), 영업이익 85억원(YoY - 40%, QoQ -3%, OPM +5%)으로 컨센서스 매출액 1,598억원에 부합하나, 영 업이익 컨센서스 104억원은 하회할 것으로 전망된다. ’23.1월부터 진단 사업부가 동아참메드에 영업 양도 되면서, 3Q22 171억원 하 던 의료기기 사업부가 3Q23 41억원(YoY -76%)으로 감소하였고, 캄보디아 경기 침체에 따른 박카스 수출이 185억원(YoY -30%)에 그치는 데에 따른 매출 성장 둔화가 예상된다. 다만, 고마진 주력 품목인 성장호르몬치료제 그로트로핀(일1회 제형, 펜타입)이 경쟁사 화이자의 엔젤라(1주1회, 바이알)의 등장에도 지속 성장을 이어가며, 3 분기 254억원(YoY +57%)이 전망된다.

 

▶ 24년 하반기에 몰려있는 모멘텀

진단 사업부의 영업 양도와 지난해 마일스톤(약 170억원) 유입으로 올해 매출 액은 6,139억원(YoY -4%), 영업이익 264억원(YoY -14%, OPM 4%)에 그치겠 다. 또한, 지난해 957억원(YoY +17%)을 기록했던 박카스가 캄보디아 경기 침 체로 인하여 올해 699억원(YoY -27%)가 예상된다. 다만, 지난해 영업이익 305억원에서 마일스톤을 제외하고 보면, 고마진의 그로트로핀 제품 매출 증가 로 인한 수익성 개선이 이뤄지고 있는 것으로 보인다. 게다가 ‘24년 하반기에는 모멘텀이 다수 몰려있는데, 1) 스텔라라 바이오시밀러 DA-3115의 승인(유럽 상반기, 미국 하반기) 2) NASH 치료제 DA-1241의 1상 결과 발표, 3) 비만 치료제 DA-1726의 1상 중간 결과가 예상된다. 비만 치료제 DA-1726이 내년 상반기 1a상 완료되면, 1b/2a상 진입하여 ‘25년 효능 확인 을 한 후에 기술 이전이 전망된다. 스텔라라 시밀러가 본격 판매되면, 추후 약 200억원 규모의 이익 개선을 기대해 볼 수 있다 (스텔라라 ‘22년 매출 $9.72bn, 약 10조원 시장에서 점유율 5%로 매출 약 5,000억원. 로열티 약 17% 가정하면 850억원 중 동아에스티 이익배 분 25% = 약 210억원 매출과 이익에 반영). 이는 현재 추정치에 미반영되어 있으며, ‘24년 하반기 출시 후 ‘25년부터 수익성 개선에 점차 기여할 것으로 보인다.