동양생명, 1분기 순이익 1065억원 전년동기 대비 67.4%↑

 

동양생명, 1분기 순이익 1065억 원…전년 동기比 67.4%↑ - 비즈팩트 > 기사 – THE FACT (tf.co.kr)

동양생명, 1분기 순이익 1065억 원…전년 동기比 67.4%↑

 

 

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▶투자의견 Buy 목표주가 6500원으로 상향

- 1분기 이익은 1,065억원으로 컨센서스 725억원과 당사 추정치 526억원을 크게 상회. 호실적은 추정치를 뛰어넘는 투자손익 달성에 기인하는데, 1) 연초 증시 호조에 따른 주식 매각익이 발생하였고 2) 예상보다 빠르게 부채부담이율이 하락하고 있기 때문. 일시납 저축성보험 만기 도래 영향으로 지급보험금이 예상보다 높았고 책임준비금전입액이 예상보다 낮았으나 이는 서로 상쇄되는 항목이기 때문에 이익에 영향은 제한적.

한편 1분기 이익이 작년 연간 이익의 83%에 달하는 만큼 올해 연간 이익 추정치를 약 38% 상향. 동사는 대형사들과 달리 이차역마진의 부담이 크지 않아 25%에서 30% 사이의 배당성향을 유지해왔기 때문에 이익 증가는 배당 확대로 이어질 전망. 이를 반영해 목표주가를 기존 5,000원에서 6,500원으로 상향. 투자의견 BUY 유지.

보험손익 일시납 저축성보험 만기 도래 영향에 따른 지급보험금 상승으로 추정치를 크게 하회. 그러나 이는 책임준비금전입액 감소로 상쇄되는 부분이기 때문에 이익에 영향은 제한적. 따라서 2분기부터는 경상적인 수준으로 회복할 전망. 수입보험료는 수익성 위주 판매 전략의 영향으로 추정치를 하회하였으나 신계약가치는 전년동기대비 65% 증가.

투자손익 연초 증시 호조에 따른 주식 매각익 증가와 예상보다 빠른 부채부담이율 하락으로 추정치를 크게 상회. 동사는 만기불일치 위험이 적어 RBC제도 강화에도 자본비율이 크게 변하지 않을 전망이기 때문에 자산운용 전략에도 큰 변화는 없을 것으로 예상.

책임준비금 전입액 일시납 저축성보험 만기 도래 영향으로 추정치보다 크게 양호. 보험손익과 마찬가지로 2분기부터는 다시 경상적인 수준으로 회귀할 전망.