TYM, 직수출 및 중대형 트랙터 집중으로 실적 변동 폭 축소 전망

 

 

 

“TYM, 직수출 및 중대형 트랙터 집중으로 실적 변동 폭 축소 전망” - 인사이트코리아 (insightkorea.co.kr)

“TYM, 직수출 및 중대형 트랙터 집중으로 실적 변동 폭 축소 전망” - 인사이트코리아

 

 

 

 

 

 

TYM 주가 숨고르기…풍년뒤 쉬어가는 타이밍 < 증권 < 금융·증권 < 기사본문 - 핀포인트뉴스 (pinpointnews.co.kr)

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'농슬라' TYM 목표가 8천원으로 낮춰 (smarttoday.co.kr)

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TYM 북미법인, 수석 엔지니어 프로그램 개최 (edaily.co.kr)

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▶2Q23 Re: 수익성 개선됐으나 미국向 수요 감소 지속

2Q23 매출액 2,437억원(-37.5% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 300억원(-47.1%)을 기록했다. 수출 관련 운송비 하락 등 비용절감과 함께 1H23 매출총이익률은 28.8%로 전년 동기 대비 4.5%p 개선됐 다. 그러나 금리 상승 및 코로나 격리 해제로 미국向 중소형 트랙터 수요가 줄어들면서 실적 감소세가 지속되고 있다. 코로나19로 자가격리 시간이 늘어나면서 취미용 중소형 트랙터의 수 요가 증가해왔다. 국내 농업용 트랙터 수출액은 2021년을 기점으로 10억달러를 넘었으며, 품목 기준으로도 소형 트랙터 수출 비중은 75% 이상이다. 격리가 해제되고 미국의 취미용 트랙터 수요가 감소하 면서 수출 실적 역시 줄어든 것으로 추정된다.

 

▶1) 늘어나는 자체브랜드 직수출, 2) 중대형 트랙터 공략

트랙터 OEM 비중은 지속해서 줄어들고 있다. 2020년 65%에서 2022 년 50%까지 감소했다. 자체브랜드와 OEM 간 마진 차이는 크지 않 다. 하지만 OEM의 경우 고객사에 업황에 따라 수주량이 달라지기 때 문에 실적 변동성이 높아진다. 직수출 비중을 늘려 실적 변동성을 줄 여갈 예정이다. 2023년 북미 중대형 트랙터 시장은 10%, 중소형 시장은 5% 수준의 성장을 전망한다. 취미로 농사를 짓는 Hobby Farmer들이 줄어들면서 중소형 트랙터 수요가 감소한 영향이다. 2H23에는 미국 내 딜러사를 통한 중대형 트랙터의 공격적 판매를 준비 중이다.

 

▶투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 8,000원으로 하향

투자의견 ‘BUY’ 유지 및 목표주가를 8,000원으로 하향한다. 목표주가 는 2023년 예상 EPS 기준 4.1배 수준이다. 중소형 트랙터 수요가 가 장 높았던 2022년 PER 대비 10% 할인한 값이다. 2023년 매출액 8,724억원(-25.2%), 영업이익 987억원(-19.1%)으로 추정한다. 비용 감소로 인한 마진 방어는 하반기에도 지속될 것이다. 직수출 비중 확대 및 중대형 트랙터 영업활동 증가와 함께 1H24 가 동될 조지아주 공장으로 재도약을 기대한다.