DS투자 "롯데웰푸드 합병 시너지 기대감, 연중 수익 모멘텀 클 전망"

DS투자 "롯데웰푸드 합병 시너지 기대감, 연중 수익 모멘텀 클 전망" (businesspost.co.kr)

DS투자 "롯데웰푸드 합병 시너지 기대감, 연중 수익 모멘텀 클 전망"

 

 

 

 

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롯데웰푸드, 빅사이즈 초코파이 출시 | 서울경제 (sedaily.com)

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▶1Q23Pre: 제과와 해외 실적 성장이 견인

롯데웰푸드의 1분기 실적은 연결기준 매출액 9,624억원(+6% YoY), 영업이익 204억 원(+45% YoY, OPM 2.1%)으로 시장 기대치를 부합할 전망이다. 제과의 수익성 개 선과 해외 성장으로 전년비 큰 폭의 수익성 개선이 기대된다. 1)제과는 매출액 4,117 억원(+5% YoY), 영업이익 107억원(+37% YoY, OPM 2.6%)으로 건과 매출 호조와 빙과 효율성 개선이 실적 성장을 견인할 전망이다. 빙과 원가 부담 심화에도 건과 판 촉비 효율화와 ZBB를 통한 수익 개선이 기대된다. 2)푸드는 매출액 3,719억원(+3% YoY), 영업이익 33억원(+32% YoY, OPM 0.9%)으로 전망한다. 유지류의 투입원가 상승과 판가 조정, 유가공 부진으로 실적은 다소 부진할 것이다. 다만 HMR은 두 자릿수 신장을 지속하고 있어 긍정적이다. 3)해외는 매출액 1,868억원(+16% YoY), 영업이익 93억원(+83% YoY, OPM 5%)으로 전망한다. 인도 건/빙과와 카자흐스탄, 러시아 법인의 호조로 실적 성장과 수익개선이 기대된다.

 

▶사명 변경에서 보는 변화, 합병 시너지 기대

롯데제과는 22년 7월 롯데푸드와 합병 후 23년 4월 롯데웰푸드로 사명을 변경했다. 종합식품기업 이미지를 확고히 하고 사업 영역 확장, 고부가가치 제품 출시, 글로벌 입지 확대의 의지가 담겨있다. 최근 시장 환경은 원부자재 비용 부담 심화와 소비 둔 화로 어려운 상황이나 롯데웰푸드는 올해 제과와 푸드의 합병 시너지, 비용 효율화, 해외 사업 강화 등으로 성장 모멘텀을 다수 보유하고 있어 기대된다.

 

▶투자의견 매수, 목표주가 16만원 유지

롯데웰푸드에 대해 투자의견과 목표주가를 기존과 동일하게 유지한다. 목표주가는 23년 실적에 목표배수 12배를 적용했다. 롯데웰푸드는 합병 시너지에 더해 하반기 원가 부담 완화, 해외 사업부 성장으로 연중 내내 수익 모멘텀이 클 전망이다. 가장 즉각적인 합병 효과가 나타날 빙과 사업부의 성수기를 앞두고 매수를 추천한다.