LG에너지솔루션, MSCI 지수 조기편입…"수급에 긍정적"

LG에너지솔루션 MSCI 지수 조기편입…수급에 긍정적 | 한경닷컴 (hankyung.com)

LG에너지솔루션, MSCI 지수 조기편입…"수급에 긍정적"

 

 

 

 

LG에너지솔루션, 상장 이틀째 급락…주가 47만원선 :: 공감언론 뉴시스통신사 :: (newsis.com)

LG에너지솔루션, 상장 이틀째 급락…주가 47만원선

 

 

 

 

LG에너지솔루션 유가증권 상장...'따상'보다 값진 것 (bloter.net)

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포토 주LG에너지솔루션 상장 | 한경닷컴 (hankyung.com)

[포토] (주)LG에너지솔루션 상장

 

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▶2022년 2 ~ 3월 MSCI, KOSPI200 편입
2022년 1월 27일, LG에너지솔루션(373220)이 한국거래소에 상장된다. LG화학㈜에서 분사된 배터리 생산업체로, 매출 구성은 ‘전기차용 76%, IT용 18%, 에너지저장용 6%” 등이다. 성장 제품인 전기차용 배터리 생산캐파는 160GWh(2021년 기준) 수준이며, 글로벌 시장 점유율은 21% 이다. 총발행 주식은 2억 3,400만주이며, LG화학㈜이 81.8%를 보유하게 된다. 상장 이후 2/3일 FTSE 지수 편입, 2/9일 이후 한국 배터리 ETF 편입, 2/14일 MSCI지수 편입, 3/10일 KOSPI200 지수 편입’ 등이 예상된다.

▶2022 ~ 2023년 평균 예상 EBITDA 3.8조원
글로벌 배터리시장은 2021년 440GWh에서 2025년 1,200GWh로, 2.8배 성장할 전망이다. LG에너지솔루션㈜는 전기차용 배터리 생산능력을 2021년 160GWh에서 2025년 430GWh로 늘릴 계획이다. 2021년 말 전기차용 배터리 수주잔고는 260조원으로, 향후 10년간 글로벌 시장 23%를 차지할 수 있는 수준이다. 2022년 예상 실적은 매출액 23.3조원, 영업이익 1.2조원(영업이익률률 5.0%), 순이익 9,296억원 등으로, 배터리 리콜이 없다면 미들 싱글 수준의 이익률 안착이 가능해 보인다. 적정 주가 계산에 중요하게 사용되는 EBITDA는 2022년 3.2조원, 2023년 4.4조원, 2025년 6.7조원 등으로 잰걸음 성장이 예상된다.

▶시나리오별 적정 주가 범위, 27 ~ 51만원(중간 39만원)
상장 배터리회사(중국 CATL㈜ 및 한국 삼성SDI㈜)의 EV/EBITDA 상대가치를 적용한 시가총액 범위는 63 ~ 120조원(27 ~ 51만원/주)으로 예상되며, 평균치는 92조원(39만원/주)이다. 계산식은 ‘2022 ~ 2023년 평균 EBITDA 3.8조원 x (낙관적 CATL㈜ 35.7배, 보수적 삼성SDI㈜ 14.1배) + 순현금 3.4조원’ 등이다.
상장 초기 주가는 오버슈팅이 예상된다. 3/10일 KOSPI200 지수 편입 기간까지 인덱스 및 배터리 ETF 편입 따른 매수가 진행되는데, 2.0 ~ 2.8조원으로 추정된다. 다만, 주가가 51만원(시가총액 120조원)을 넘어서면, 세계 1위 CATL㈜ 보다 비싸지게 된다는 점에 주의가 필요하다.