3분기, 덴티움 향한 눈높이 낮출 때

 

 

[하이&로우] "3분기, 덴티움 향한 눈높이 낮출 때"-교보증권 (mtn.co.kr)

[하이&로우] "3분기, 덴티움 향한 눈높이 낮출 때"-교보증권

 

 

 

 

 

"하반기 KRX 지수 편입될까"…덴티움·루닛 등 관심 :: 공감언론 뉴시스통신사 :: (newsis.com)

"하반기 KRX 지수 편입될까"…덴티움·루닛 등 관심

 

 

 

 

 

국내 입지 강화 나선 ‘덴티움’, 대중 곁으로 성큼｜동아일보 (donga.com)

국내 입지 강화 나선 ‘덴티움’, 대중 곁으로 성큼

 

 

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▶ 3Q23 실적 프리뷰

3Q23 매출 963억(QoQ -9.5%, YoY +6.2%), OP 326억(QoQ -3.5%, -3.5%, OPM +33.8%) 기록 예상. 8/9일 교보증권 추정치(1,136억/379억)나 컨센서스(1,133억/387억)를 하회할 것으로 예상. 동 분기 실적 특이사항은 1) 러우 전쟁 장기화에 따라 러시아 수출 물 류가 어려움을 겪으며 유럽 매출이 하락할 것으로 예상되는 점 2) 수출 데이터 등에 따르 면 중국 매출은 QoQ 소폭 하락할 것으로 예상되는 점 3) 국내 매출은 유지할 것으로 예 상되는 점 4) 전 분기에 반영되었던 일회성 비용 등이 제외되면서 QoQ OPM은 개선될 것으로 예상되는 점 5) 영업외단에서는 달러 강세에 따라 환 이익을 기록할 것으로 예상

 

▶ 23년 실적 전망

23년 매출 3,943억(YoY +10.8%), OP 1,296억(YoY +3.1%, OPM 32.9%) 기록 전망. 8/9 일 교보증권 추정치(4,175억/1,391억)나 컨센서스(4,137억/1,372억)를 하회 전망. 국가별 연간 매출 성장률을 하향 조정한 결과. 1) 중국은 19.1%에서 14.5%로 하향 조정 하고 2) 유럽은 8.0%에서 -18.8% 도 하향 조정 3) 판관비 절대 규모는 유지하였으나 매출 추정치 하향에 따라 매출 대비 판관비율은 소폭 상향 가정.

 

▶ 투자의견 Buy, 목표주가 13만원으로 하향

덴티움에 대한 투자의견은 Buy 유지하며 목표주가는 13만으로 하향. 목표주가 하향 배경 은 1) 24년 추정치 하향과 2) 목표주가의 기준이 되었던 Peer Valuation 하락 때문. 1) 우선 24e EPS를 기존 11,157원에서 9,550원으로 14% 하향했으며 2) Dentsply Sirona나 Envista 등 글로벌 치과 기자재 기업의 P/E는 이닛 시점 18~20에서 현재 14~16까지 하락한 상황. 이는 글로벌 치과 수요에 대한 투자자들의 보수적인 판단이 반영된 결과. 다만 동사의 주 가는 단기적으로 크게 하락한 만큼 추가적인 하락 가능성은 제한적으로 판단. 향후 글로벌 수요 회복이 확인되고 수출데이터나 실적 추정치 상향 시점까지 기다리는 전략이 유효하다 고 판단.