덴티움, 눈에 띄는 수익성 보유

 

 

덴티움, 눈에 띄는 수익성 보유…커버리지 개시-DS - 머니투데이 (mt.co.kr)

덴티움, 눈에 띄는 수익성 보유…커버리지 개시-DS - 머니투데이

 

 

 

 

 

KG모빌리티, 덴티움 등 코스피200 편입…내달 15일 적용 (edaily.co.kr)

KG모빌리티, 덴티움 등 코스피200 편입…내달 15일 적용

 

 

 

 

 

덴티움 주가 으랏차차...실적개선 기대 이유는? < 핫이슈 < 뉴스 < 기사본문 - 핀포인트뉴스 (pinpointnews.co.kr)

덴티움 주가 으랏차차...실적개선 기대 이유는? - 핀포인트뉴스

 

 

 

반응형

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

▶ 회복세에 들어선 중국 및 러시아 수출

중국과 러시아는 덴티움 전사 매출 비중의 약 50%, 15%를 담당하고 있는 주요 지역이나 2023년 대내외적 이슈로 수출에서 어려움을 겪었다. 중국은 작년부터 시작된 VBP 제도로 인하여 P가 약 20% 인하된 반면 중국 경 기 침체로 임플란트 식립 수요가 부진하여 시장 기대 대비 Q의 성장이 지연되 었다. 중국 VBP 제도의 특성 상 가격입찰은 3년에 한번씩 적용되므로 이번 P 하락은 2026년까지 동일하게 적용될 예정이며 내년 약 50% 이상 Q 성장을 통 해 매출 회복할 수 있을 것으로 전망한다. 중국은 경제 발전에 따라 국민 소득이 꾸준히 증가하며 임플란트 수요도 꾸준히 증가하는 지역이다. 중국 수출의 성장 이 향후 덴티움의 성장을 견인할 것으로 전망한다. 러시아는 전쟁 여파로 2023년 성장세가 둔화되었다. 전쟁이 지속되는 동안 원활 한 선적은 어려울 것으로 전망하나 2023년 낮은 기저효과로 내년에는 약 10~20% YoY 성장을 달성할 것으로 추정한다.

▶ 2024년 기준 OPM 35.1%, PER 9.0배

제약·바이오 섹터 평균 OP margin 약 6.1%인 반면 2024년 기준 덴티움의 OP margin은 약 35.1%로 예상되어 높은 수익성을 보유하고 있는 기업으로 긍정적 인 투자의견을 제시한다. 덴티움은 매출의 약 92%가 자체 제품으로 구성되어 수익성이 좋으며 2018년부 터 시작된 대규모 설비 투자 후 2022년부터 본격적인 영업 레버리지 효과 구간 에 진입한 상태다. 해외에 제조시설을 설립하며 제조원가를 절감하여 이익을 향 상시키고 있다. 현재 ‘24년 기준 PER 약 9.0배로 저렴한 구간으로 판단한다.

▶ 투자의견 매수, 목표주가 150,000원으로 커버리지 개시

덴티움에 대하여 투자의견 매수, 목표주가 150,000원으로 커버리지 개시한다. 2024년 EBITDA 1,823억원에 Target multiple 7.7배를 적용하여 산정하였다. Target multiple은 글로벌 peer사 2024년 평균치에 약 20%를 할인하였다.