덕산네오룩스, 중국 매출 감소에도 아쉬울 것은 없다

덕산네오룩스, 중국 매출 감소에도 아쉬울 것은 없다 (betanews.net)

덕산네오룩스, 중국 매출 감소에도 아쉬울 것은 없다 - 베타뉴스

 

 

 

 

 

[주간 추천주] 낙폭 과대 주목…네이버·덕산네오룩스 '러브콜' (inews24.com)

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[실적점검] 덕산네오룩스, 4Q 영업이익 129억원.. PER 23.4배 - 아이투자 (itooza.com)

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덕산네오룩스, 성수기 2분기 실적 개선-하이투자증권 (ebn.co.kr)

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덕산네오룩스, 글로벌 OLED 소재 시장 '세계 2위' 올라 < 반도체·디스플레이 < 뉴스 < 기사본문 - 테크월드뉴스 - 장민주 기자 (epnc.co.kr)

덕산네오룩스, 글로벌 OLED 소재 시장 '세계 2위' 올라 - 테크월드뉴스

 

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▶1Q22 Preview : 중국 매출 감소로 감익 전망
1Q22 예상실적은 매출액 412억원(-3% YoY), 영업이익 106억원(-8% YoY)으로 다소 아쉬운 실적 전망. 갤럭시 S22 신규 출시 효과가 반영되는 분기임에도 불구, 중국 매출이 급감하며 역성장 불가피할 것으로 판단. 지난 1Q 재고 비축성 구매가 집중되며 중국 매출 비중이 약 33%에 육박했던 것으로 추정되는 점을 감안하면 올해 1Q 중국향 매출 감소 효과는 더욱 두드러질 것으로 판단. 올해 동사의 연간 중국향 매출은 303억원 수준으로 전년대비 약 20% 감소할 것으로 추정. 갑소의 주된 원인은 핵심 고객사의 신규 재료구조에서 동사의 소재가 배제된 것에 기인

▶중국 매출 감소하지만 신규 모멘텀 다수 존재
올해 중국 매출 감소를 반영해 연간 예상 실적을 매출액 2,169억원(+13% YoY), 영업이익 571억원(+12% YoY)으로 기존 추정치 대비 약 15% 하향 조정. 그럼에도 노트PC향 공급 증가로 성장 기조는 유지될 것으로 판단. 올해 노트PC향 매출은 고객사의 Set 출하 증가(‘21년 약 500만대 → 올해 1,000만대 추정) 효과로 전년대비 +50% 이상 성장 가능할 전망
추정치 하향에도 신규 모멘텀들은 다수 존재. 지난해 주가 상승의 기반이 된 블랙PDL의 확대 적용 가능성 존재(갤럭시 폴드 → 플립/노트PC 등). 또한 BOE의 아이폰 공급 전망치 하향 조정에 따른 반사 수혜도 기대. 중장기적으로 8.5G RGB OLED 증설, 텐덤구조 모멘텀 존재

▶목표주가 하향하나 매수 의견 유지
동사에 대해 목표주가를 75,000원으로 25% 하향 조정. 실적 추정치 하향된 점을 반영했으며 Target P/E도 기존 38.X에서 34.X로 하향. Target P/E는 과거 3개년 P/E Band 고점 수준으로 실적 눈높이 하향에도 1) 성장 기조 유지되며, 2) 실적 추정치가 상향될 수 있는 모멘텀들이 다수 존재하는 점을 감안. 현 주가는 올해 예상 실적 기준 P/E 20.X 수준에 불과해 가격 메리트 높아진 상황. 매수 적기로 판단