유니드, 염화칼륨 가격 상승 수혜...3분기 이후 턴어라운드 예상

 

 

DS증권 "유니드, 염화칼륨 가격 상승 수혜...3분기 이후 턴어라운드 예상" - 파이낸셜뉴스 (fnnews.com)

DS증권 "유니드, 염화칼륨 가격 상승 수혜...3분기 이후 턴어라운드 예상"

 

 

 

 

 

유니드, 울산공장 증설…40만t 수산화칼륨 생산능력 확보 | 연합뉴스 (yna.co.kr)

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[온실가스 관련주] 에코바이오·유니드 주가 상승…세종공업 기술력 지수는? < 증권 < 금융 < 기사본문 - 포인트데일리 (thekpm.com)

[온실가스 관련주] 에코바이오·유니드 주가 상승…세종공업 기술력 지수는? - 포인트데일리

 

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▶ 전방에서 감지되는 긍정적 변화

동사의 핵심 제품은 가성칼륨, 탄산칼륨 및 염소와 염산 등의 부산물이며 주요 원재료는 염화 칼륨이다. 원재료 가격이 제품 가격에 영향을 미치기 때문에 염화 칼륨의 가격 추이가 매출과 영업이익에 있어서 매우 중요하다. 23년 실적 부진의 원인도 글 로벌 염화 칼륨 가격 급락에 기인한다. 특히 매출의 50%를 차지하는 중국 내 염화 칼륨 가격이 급락했고 이는 매출 하락과 스프레드 악화에 따른 이익 감소로 이어졌 다. 최근 중국을 포함한 글로벌 염화 칼륨 가격이 상승하면서 중국 법인은 9월 들어 흑자전환한 것으로 추정된다. 러시아와 벨라루스가 제재를 우회하여 발생시킨 염화 칼륨의 공급 과잉이 해소되고 이에 따른 염화 칼륨 가격의 추세적 반등 및 추가 하 락 가능성이 낮은 이유에 대해서는 본문에서 살펴보겠다.

 

▶ 3분기 이후 강력한 턴어라운드 예상

올해 내내 적자를 기록한 중국 법인이 9월부터 흑자로 전환한 것은 고무적이다. 다 만 국내 법인의 손실 대상 재고(높은 재고 단가)의 소진이 이번 3분기에 마지막으로 반영된다. 3분기 매출액 3,080억원(-21.6% YoY)과 소폭의 영업적자(1억원 내외)가 예상된다. 4분기부터는 상승한 염화칼륨 가격이 제품 가격에 반영되면서 영업이익 190억원(이익률 6%, 국내 150억원, 중국 31억원)을 기록할 전망이다. 손실 대상 재고 소진과 글로벌 염화 칼륨 가격 상승에 따른 마진 스프레드 개선 등 으로 24F 매출 1.3조원(+4.8% YoY), 영업이익 1,100억원(+286% YoY, OPM 8.3%)으로 증가할 전망이다.

 

▶ 강력한 시장 지배력과 24F Forward PER 5x의 가치주

1) 글로벌 가성칼륨 시장 M/S 1위(34%)로 비용 상승을 제품 가격에 전가할 수 있 는 강력한 시장 지배력을 보유한 기업이다. 2) 탄소포집 흡수제로서 가성칼륨 수요가 늘어나는 것 또한 투자 포인트이다. 3) 24F PER 5배에 불과하다.