보령, 고마진 카나브패밀리 실적 성장 지속

 

 

상상인證 "보령, 고마진 카나브패밀리 실적 성장 지속" :: 공감언론 뉴시스통신사 :: (newsis.com)

상상인證 "보령, 고마진 카나브패밀리 실적 성장 지속"

 

 

 

 

 

보령, 中시노팜과 겔포스 공급 해지에도 하반기 호실적 기대감에 4%대↑ (edaily.co.kr)

보령, 中시노팜과 겔포스 공급 해지에도 하반기 호실적 기대감에 4%대↑

 

 

 

 

 

보령, 다채로운 제품 라인업 통한 외형 성장 돋보여-신한 | 한국경제 (hankyung.com)

"보령, 다채로운 제품 라인업 통한 외형 성장 돋보여"-신한

 

 

 

 

 

“보령, 제품 다각화를 통한 외형·수익성 동반성장과 신성장동력 확보 기대” - 인사이트코리아 (insightkorea.co.kr)

“보령, 제품 다각화를 통한 외형·수익성 동반성장과 신성장동력 확보 기대” - 인사이트코리아

 

 

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▶다채로운 제품 라인업을 통한 외형 성장이 돋보이는 중견 제약사

1963년 설립된 대표적인 중견 제약사다. 자체 개발한 고혈압치료제인 카나브 패밀리를 보유했다. ETC 라인업에서 카나브 패밀리 외에 항암 사업부도 주목할만하다. 동사의 항암사업 경쟁력은 국내 탑 수준이다. LBA 제품, 시밀러 등 추가적인 라인업을 다각화하고 있다. OTC에도 겔포스, 용각산 등 스테디셀러 제품을 보유했다. 작년 기준 ETC와 OTC의 매출 비중은 각각 79.7%, 9.2%으로, 전반적으로 ETC 사업 비중이 높지만 ETC 내 영역별 비중은 고르게 분포되어 있다.

 

▶제품 다각화를 통한 외형, 수익성 동반성장과 신성장동력 확보 기대

단기적으로 카나브 패밀리, LBA 사업을 통한 외형 성장, 구축한 항암 네트워크를 통한 포트폴리오 다각화에 따른 외형, 수익성의 동반성장 을 기대해볼 수 있다. 포트폴리오의 다각화를 통해 계절적 이슈 소거, 매출 내 제품 비중 상승효과를 예상한다. 이를 통해 외형과 수익성을 동시에 잡는 모습을 보여줄 수 있을 것으로 전망한다. 중장기적 관점에서 동사는 적극적인 투자를 진행하고 있다. 면역세포 치료제 전문기업인 바이젠셀에 전략적 투자자로 참여하기도 했으며 최근 민간 우주정거장 건설을 진행 중인 엑시옴 스페이스에도 투자를 진행했다. 단기적 성과보단 미래 유망 분야에 대한 선제적 대비 차원 에서 신성장동력을 확보하겠다는 움직임으로 파악된다.

 

▶투자의견 ‘매수’, 목표주가 13,000원으로 커버리지 개시

목표주가는 보령의 연결 영업가치 9,535억원과 비영업가치 1,303억원 을 합산해 산출했다. 영업가치는 12개월 선행 EBITDA 1,333억원에 Target EV/EBITDA 7.2배를 적용했다. Target EV/EBITDA 값은 국내 주요 중견 제약사들의 12개월 선행 값 평균이다. 2023년 연결 기준 매출액 및 영업이익은 각각 8,693억원(YoY +14.3%), 772억원(YoY +27.5%, OPM 8.3%)을 전망한다. 카나브 패밀리의 견조한 추세에 힘입어 항암분야에서 LBA 도입제품 및 바이오 시밀러 2종을 주목한다. 매분기 성장하는 그림은 하반기에도 지속될 전망이다. 회사가 공시한 연간 가이던스(매출 8,100억원, 영업이익 610억원)은 큰 무리없이 달성 가능한 것으로 판단한다.