“자회사 지분가치 주목 필요” SBS 52주

 

[특징주] “자회사 지분가치 주목 필요”...SBS 52주 신고가 (sedaily.com)

[특징주] “자회사 지분가치 주목 필요”...SBS 52주 신고가

 

 

 

SBS, 가치투자자 限 푼다· 아직 주가랠리 초입…목표가↑-신한 (edaily.co.kr)

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[특징주]SBS미디어홀딩스 주가, 티와이 홀딩스 합병 소식에 강세 < 이슈 < 경제 < 기사본문 - 국제뉴스 (gukjenews.com)

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CJ ENM vs SBS...1분기 사상최대 실적에도 정반대 주가흐름 이유는? - 매경이코노미 (mk.co.kr)

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[특징주]SBS 주가, 영업이익 흑자 전환 소식에 강세 < 이슈 < 경제 < 기사본문 - 국제뉴스 (gukjenews.com)

[특징주]SBS 주가, 영업이익 흑자 전환 소식에 강세 - 국제뉴스

 

 

 

 

 

▶ 2022년 연결 영업이익 전망치 1,515억원으로 상향
- SBS의 2022년 연결 영업이익 추정치를 기존 1,238억원 → 1,515억원으로 상향 조정. 이는 본사 영업이익 추정치를 기존 924억원 → 1,201억원으로 상향 조정한 점에 기인. 본사는 2021년 기본 영업이익 체력 1천억원대에 카타르월드컵 관련 (+)효과를 150억원 가량 적용. 월드컵 관련 광고수익은 보수적 관점에서 제로로 가정했으며, 중계권 재판매수익 650억원, 중계권비용 500억원을 각각 가정함

 

▶ 스튜디오S 자본 확충시, 지분가치 부각 가능
- TY홀딩스와 SBS미디어홀딩스간의 합병기일은 2021년 12월 28일로 예정. 지주사간의 합병 이후엔, SBS 자회사들의 지위가 TY홀딩스의 증손회사 → 손자회사로 변경됨. 스튜디오S를 비롯한 SBS의 자회사들은 SBS가 지분 100%를 유지 또는 확보해야 하는 법적 규제에서 벗어나게 되는 것
SBS는 2020년 스튜디오S에 운영자금 목적으로 200억원을 추가 출자. 스튜디오S의 자기자본은 2020년말 기준 276억원에 그쳐 스튜디오드래곤, JTBC스튜디오, 그외 상장 제작사들 대비 자금력 열위 상태. 지주사 합병을 계기로 2022년 스튜디오S의 IPO 또는 스튜디오S-SBS콘텐츠허브간의 합병 등 제작사 자본확충이 이뤄질 경우, SBS의 스튜디오S 지분가치 부각 가능 판단

 

▶ 미디어/광고 Top-pick 의견 유지
- SBS에 대한 목표주가를 9.5만원으로 상향 조정. 신규 목표주가 9.5만원은 SOTP 방식으로 산출. 계산식은 “영업자산가치 1.14조원(주당 6.4만원) + 투자자산가치 5,381억원(주당 3.1만원)”임. 영업자산가치는 2022E 지배순이익 1,137억원에 Target PER 10배를 적용해 산출. 투자자산가치는 JTBC스튜디오 Pre-IPO 가치 1.6조원의 2/3(SBS 드라마 2개 슬롯/JTBC 3개 슬롯)에 잠재 희석지분율 70%와 자회사 할인율 30%를 적용해 산출