삼성전기, MLCC 업황 바닥 탈피 기대감… 주주가치 개선도 긍정적

삼성전기, MLCC 업황 바닥 탈피 기대감… 주주가치 개선도 긍정적 [포춘클럽 라운지] - 파이낸셜뉴스 (fnnews.com)

삼성전기, MLCC 업황 바닥 탈피 기대감… 주주가치 개선도 긍정적 [포춘클럽 라운지]

 

 

 

 

 

"추운 겨울 온다"…삼성·LG·SK, 3분기 반도체·가전 실적 '빨간불' - 뉴스웍스 (newsworks.co.kr)

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중국에 우는 삼성전기 vs 애플에 웃는 LG이노텍 (inews24.com)

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삼성전기↔LG이노텍, 반도체패키징쇼서 FCBGA 격돌 - ZDNet korea

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차세대 반도체 기판 FC-BGA에 힘싣는 삼성전기・LG이노텍…국내 전시회서 기술력 과시 - 조선비즈 (chosun.com)

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테슬라 자율주행 카메라모듈 납품 잡아라, 삼성전기 LG이노텍 경쟁 치열 (businesspost.co.kr)

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▶3Q22 실적 컨센서스 하회 전망

3Q22 실적은 매출액 2조 3,964억원(-2.4%QoQ, -5.9%YoY), 영업이익 3,487억원 (-3.1%QoQ, -23.5%YoY)으로 시장 컨센서스 영업이익 3,821억원 대비 하회(-8.7%) 할 것으로 추정한다. 실적 조정의 배경은 IT 수요 둔화로 인한 컴포넌트 부문의 출하량 감 소가 주된 요인이다. 전방 수요 둔화에 따라 동사를 포함한 MLCC 업계는 재고 레벨을 낮추기 위해 선제적으로 가동률 조정에 나섰으나 재고 감소 속도가 예상 대비 지연되고 있는 상황이다. 패키지 부문은 신제품 및 고부가 제품(5G mmWave) 믹스 확대 효과로 성장세를 지속하고, 광학통신솔루션은 신규 플래그십 스마트폰 출시 효과와 전장용 카메 라 공급 확대 기조가 지속되며 실적을 뒷받침 할 것으로 예상한다.

 

▶전장 및 성장 산업에 집중할 수 밖에 없다

IT용 MLCC, 카메라 제품 실적 약세가 지속되고 있는 가운데 동사는 전장을 비롯한 성장 산업에 역량을 집중할 것으로 전망한다. MLCC의 경우 전장 부문(1H22 비중 10% 초중 반 추정) 매출 비중이 높아지고 있으며, 광학통신은 북미 전기차 업체 신규 모델 향 공급 확대가 확실시 되고 있다. 또한 패키지기판용 대규모 투자(1.6조원)의 주요 수요처가 서 버/네트워크 산업으로 진행되는 만큼 향후 동사의 실적은 IT 제품 의존도가 축소되고 전장 및 성장 산업 향 매출이 지속적으로 증가할 것이다.

 

▶투자의견 Buy 유지, 목표주가 160,000원 하향

목표주가를 160,000원(기존 대비 -20%)으로 하향한다. 조정의 배경은 주력 사업 MLCC의 출하 부진 및 높은 재고 상황을 감안하여 실적 전망치를 낮추었기 때문이다. 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 1.1x로 과거 P/B 밴드 저점이다. MLCC 업계의 재고 건 전화(가동률 조정)가 진행 중이고, 수익성이 높은 전장 및 성장산업 향 실적 기여도가 확 대될 것으로 예상되는 만큼 투자의견은 Buy를 유지한다.