두산테스나, 하이엔드·차량용 외주 물량 증가 수혜 기대

 

 

두산테스나, 하이엔드·차량용 외주 물량 증가 수혜 기대-신한 (inews24.com)

두산테스나, 하이엔드·차량용 외주 물량 증가 수혜 기대-신한

 

 

 

 

 

 

“전에 알던 내가 아냐” 괄목상대의 두산 < 이슈 < 산업 < 기사본문 - 이코노믹리뷰 (econovill.com)

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두산로보틱스·두산테스나 그룹서 '약진' < 전자/IT/통신 < 산업 < 기사본문 - SR타임스 (srtimes.kr)

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두산테스나, 316억 규모 단기차입금 증가 결정 (edaily.co.kr)

두산테스나, 316억 규모 단기차입금 증가 결정

 

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▶3분기 영업이익 132억원(-28% QoQ)으로 컨센서스 하회

3Q23 실적은 매출액 903억원(+1.5% QoQ), 영업이익 132억원(- 27.5% QoQ)으로 컨센서스(175억원)를 하회할 전망이다. 7월에 출시 한 폴더블폰의 신제품 효과 및 고객사의 스마트폰 판매 전략 변화(인 도: 중저가 → 프리미엄, 일본: 초고가 전략)에 따라 모바일향 수요가 일부 회복하고 있다. 3분기에도 모바일 AP 및 CIS 생산량 증가에 따 른 매출 성장은 지속될 것으로 기대한다. 다만 수익성 부진(-5.8%p QoQ)은 불가피하다. ‘1) Capa 증설에 따른 비용 인식, 2) 인력 충원에 따른 인건비 증가, 3) 장비 유지 보수 비용’이 주된 원인이다.

 

▶2023년 영업이익률 17.2%. 수익성 부진은 불가피

2023년 실적은 매출액 3,540억원(+27.5% YoY), 영업이익 608억원(- 9.5% YoY)으로 컨센서스(659억원)를 하회할 전망이다. 2H22 시작된 반도체 하락 Cycle은 1H23 저점을 지나 재고 감소와 함께 완만한 회 복을 보이고 있다. 2023년 수요의 뚜렷한 회복세가 없음에도 매출 성 장의 주된 배경은 어플리케이션 확대다. 또한 2024년 2월 출시 예정 된 스마트폰의 조기 생산 및 일부 모델(하이엔드, 지역별)의 자체 AP 탑재가 기대된다. 과거에 하이엔드 AP Wafer Test 이력이 있는 만큼 수혜 가능성이 높다고 판단한다. 신제품의 믹스 개선에 따라 CIS향 ASP 상승도 기대해볼 만하다. 다만 ‘1) 1H23 가동률 하락, 2) Capa 증 설(4Q22 지연 및 2023년 신규 Capa)에 따른 비용 인식, 3) 인건비 증가’로 2023년 영업이익률은 17.2%로 부진할 전망이다.

 

▶하이엔드 및 차량용 외주 물량 증가에 따른 수혜 기대

목표주가 53,000원으로 투자의견 ‘매수’ 유지한다. 고부가가치 및 다 각화된 포트폴리오 구성이 긍정적이다. 한국 비메모리 OSAT 업체의 주요 어플리케이션은 모바일(로우엔드)이기 때문이다. 현재 하이엔드 향 CIS를 공급하고 있으며, 4Q23 하이엔드향 AP 외주 물량 확대가 일부 기대된다. 모바일 외 차량용 및 PC향 포트폴리오를 보유 중이며, 2023년부터 차량용 실적이 유의미하게 성장하며 포트폴리오 다각화가 진행 중에 있다. 2023년 고객사의 행보(차량용 반도체 집중)가 긍정적 이다. 또한 자율주행 기술전환에 따른 CIS 수요가 증가하고 있다. 완 성차 업체의 CIS 서플라이체인 다변화 수혜가 기대된다