환인제약, 3Q 영업익 71억원…전년比 2%↓

 

 

환인제약, 3Q 영업익 71억원…전년比 2%↓ - 팍스넷뉴스 (paxnetnews.com)

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환인제약 '알프라졸람' 시장 1위 입지 강화 나섰다 (medipana.com)

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[약업신문]환인제약, 올 상반기 정신신경용제 등 성장 (yakup.com)

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▶3Q22 Review

기대치 상회 동사의 3Q22 실적은 매출액 494억원(+9.8% yoy), 영업이익 71억원(-2.0% yoy, OPM 14.5%), 순이익 48억원(-20.8% yoy, NPM 9.6%)을 기록하였다. 영업이익은 YoY 소폭 감소하였지만, 당사의 기존 추정치(Sales 484억원, OP 60억원)대비 영업이익이(Sales +2.1%, OP +19.4%) 크게 상회하였다. 동사의 이익은 4Q21 이후 YoY 감소가 시작(4분기 연속 OP 역성장)되었다. 이유는 1) 2022년 연초 이후 정신계 의약품 약가 인하(P하락) → 영업이익률 감소, 2)향남(경기도 화성시) 신공장 인수(기존 한국얀센의 건물 및 생산시설 매입, 460억원 규모) 이후 노후기 계 수선비, 인건비 증가 등의 비용이 발생하고 있기 때문이다. 이러한 이익 둔화 흐름을 지나서 4Q22를 기점으로 동사의 영업이익이 YoY 상승세를 보 일 것으로 기대된다. 물론 4Q22에도 지난 1~3분기와 같이 비용이 증가하겠지만 규모가 상대적으로 미미하고, 2023년 이후에는 약가인하에 대한 높은 Base Effect가 없기 때문 에 YoY 성장이 가능할 것으로 기대된다. 다만, 동사의 OP margin이 2018년 ~ 2021년 수준인 17.1%(Band 16.4% ~ 17.7%)으 로 회복되는데 시간이 조금 걸릴 것으로 보인다. 2023년에도 안성 물류창고 개보수 등의 일회성 비용이 반영될 것이고, 향남 신공장의 가동이 본격화되는 2Q23이후 고정비가 증 가할 것이기 때문이다. 그래도 중장기적인 외형성장과 영업이익 증가 관점에서는 긍정적 이다.