[클릭 e종목]"에스엠, 콘서트 활동 증가로 이익 개선 이어질 것" - 아시아경제 (asiae.co.kr)
에스엠, 2023년 구조적 증익 기대-하이투자증권 (ebn.co.kr)
엔데믹에 날개 단 에스엠…3분기 영업익 세배 증가 (edaily.co.kr)
에스엠 지속가능경영 보고서 첫 발간…환경·사회·고객가치 실천 | 한경닷컴 (hankyung.com)
[공시]에스엠, 3분기 영업익 298억..201.4%↑ - 파이낸셜뉴스 (fnnews.com)
컴투스, 에스엠엔터에 투자…“향후 성장 가치 고려” : 매경 게임진 (mk.co.kr)
▶당사 추정 기준 2023년 예상 P/E 16배
2023년 영업이익은 당사와 컨센서스가 약 30%의 괴리가 있 다. 비용 통제와 체질 개선을 통한 영업외적인 실적까지 충분히 신뢰할 만한 이익이 이어지고 있고, 공시를 통해 라이크기획 프로듀싱 종료를 발표했음에도 컨센서스에 반영되지 않고 있다. 현 주가는 당사 기준 2023년 예상 P/E 16배도 안되는 수준이기에 JYP와 함께 최선호주로 지속 제시한다.
▶3Q Review: OP 298억원(+111% YoY)
3분기 매출액/영업이익은 2,381억원(+65% YoY)/298억원 (+201%, 디어유 실적 제거 후 기준)으로 컨센서스(254억원) 를 상회했다. 부문별로는 별도 영업이익이 271억원(+55%) 을 기록했는데, NCT127/에스파 등의 컴백으로 470만장의 앨범을 판매했으며, SM타운과 NCT의 투어로 콘서트 뿐만 아니라 MD 매출(264억원, +76%)이 크게 증가했다. 자회사 단순 합산 기준 영업이익은 30억원(흑전, +98억원)으로 드림메이커/C&C가 각각 대규모 공연 재개와 광고 프로모션 증가로 28억원(흑전)/12억원(흑전)을 기록했으며, 키이스트 (-9억원)는 <별들에게 물어봐> 관련 매출/원가만 반영된 후 내년에 이익이 반영된다. 4분기 예상 영업이익은 190억원 (+80%)으로 NCT의 컴백은 내년 1분기로 미뤄진 것으로 추정되나, 3분기에 미반영된 NCT/에스파의 글로벌 음원 매출 이 이연 반영되면서 상쇄할 것이다.
▶2023년에 기획사 내 실적 성장성이 가장 높다
2023년 예상 영업이익은 1,474억원(+69% YoY)으로 기획사 내 가장 높은 성장을 전망하는데, 1) 라이크기획향 로열티가 250억원 내외 2) 키이스트 약 100억원(드라마 별들에게 물 어봐)와 3) 본업의 투어 재개 및 신인 그룹 데뷔가 반영될 것이다. 투자자들은 라이크기획향 프로듀싱 계약 종료 후 다 른 방식의 비용 지급을 우려하고 있으나, 기존의 내부 인력 중심으로 프로듀싱이 진행될 것이며 (주주 총회를 앞두고)주 주들의 요구에 맞춰 진행하는 것이기에 분명하고 가시적인 이익 증가가 있을 것이라고 언급했다.
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